Економічний аналіз - Грабовецький Б.Є. - 7.6. Аналіз прибутковості капіталу

Нарівні з оборотністю капіталу ефективність його використання характеризує також прибутковість (рентабельність).

Оцінка рентабельності капіталу потребує обґрунтованого вибору виду прибутку. Рекомендований в деяких навчальних посібниках чистий прибуток характеризує не тільки ефективність діяльності підприємства, але й податкову політику, яка до того ж може змінюватися протягом досліджуваного періоду, що робить не зіставними показники.

З огляду на те, що до впровадження П(С)БО для оцінки рентабельності капіталу застосовувався балансовий прибуток, в наш час

його еквівалентом може бути загальний прибуток, який складається з фінансових результатів від звичайної діяльності до оподаткування І надзвичайного прибутку.

Методика розрахунку прибутковості капіталу підприємства і аналіз його динаміки наведені в табл. 7.12.

Таблиця 7.12

Аналіз рентабельності капіталу

Як видно із даних табл. 7.12, у звітному періоді рентабельність засобів та їх джерел підвищилась. Обумовлено це значним зростанням загального прибутку і незначною зміною засобів підприємства та джерел їх покриття.

Для більшого поглибленого вивчення причин зміни рентабельності проведемо факторний аналіз рентабельності виробництва за методом ланцюгових підстановок на підставі базисної моделі:

де R — рентабельність виробництва;

П — загальний прибуток;

— основні засоби;

— оборотні фонди.

Загальне відхилення рентабельності виробництва у звітному періоді в порівнянні з попереднім становить:

Проведемо поступову заміну значень показників базисного періоду на звітний:

Оцінка впливу окремих факторів:

Балансова перевірка:

тобто сукупний вплив усіх факторів дорівнює загальній зміні рентабельності виробництва у звітному періоді в порівнянні з попереднім.

Оцінка результатів факторного аналізу дає можливість знову підтвердити раніш зроблений висновок, що зміна рентабельності капіталу викликана переважно зміною прибутку.

З аналізом прибутковості тісно зв'язана система фінансового аналізу "Дюпон", яка інакше називається "Дюпон-каскал" або просто "Каскад" і широко використовується на Заході. Мета аналізу за цією системою — провести широкий огляд діяльності компанії за такими критеріями:

— визначити п'ять основних співвідношень (коефіцієнтів) за даними бухгалтерського обліку;

— одержати уяву про розвиток компанії впродовж часу (шляхом аналізу динаміки коефіцієнтів);

— намітити основні напрямки для більш поглибленого аналізу.

В основу системи "Дюпон " покладена модель, яка відображає тісний взаємозв'язок між показниками:

1. Нетто-прибутковість власного капіталу (НПВК)

Максимізація цього показника — основна задача управління підприємством.

2. Нетто-прибутковість продажів (НППр)

3. Оборот активів (OA)

4. Нетто прибутковість активів (НП А)

5. Коефіцієнт капіталізації (К)

На підставі системи "Дюпон" формується факторні системи:

які дозволяють провести факторний аналіз показників рентабельності власного капіталу і активів.