Економіка підприємства - Гринчуцький В.І. - 11.2. Методи оцінювання ефективності інвестиційних проектів

Описання методу

Переваги

Недоліки

Сфера застосування

Розрахунок норми прибутку. Чистий прибуток (дохід) проекту порівнюється з інвестиційними витратами. Показує, яка частина інвестиційних витрат повертається у виді прибутку на протязі одного інтервалу планування. При порівнянні проектів вибирають проект з найбільшим значенням норми прибутку

Простота розрахунків. Дає змогу оцінити прибутковість проекту

Не враховується часовий аспект вартості грошей, доходи від ліквідації старих активів, можливість реінвестування отриманих доходів. Метод не дозволяє вибирати один з проектів, які мають однакові норми прибутку, але різні інвестиційні витрати

Використовується при доцільності подальшого аналізу або відмови від проекту на самій початкові стадії

Розрахунок терміну окупності проекту. Загальний обсяг інвестиційних витрат порівнюється із сумою чистих надходжень від операційної діяльності. Коли ці потоки порівнюються, можна розрахувати період, необхідний для відшкодування витрат. 3 декількох варіантів відбирається проект з найменшим терміном окупності

Простота розрахунків. Дає змогу оцінити ліквідність проекту і його ризикованість

Вибір терміну окупності суб'єктивний. Не враховується вартість грошей у часі. Ігнорується дохідність проектів за межами терміну окупності. Тому проекти з однаковими термінами окупності, але різними термінами реалізації можуть приносити різний дохід, що затрудняє їхнє порівняння

Використовується для вибору проектів в умовах високої інфляції і нестабільності при дефіциті ліквідних оборотних засобів

Розрахунок чистого дисконтованого доходу (ЧДД). Цей показник визначається як різниця дисконтованих надходжень і витрат по проекту. Якщо ЧДД > 0, то проект треба прийняти тому, що поточна вартість доходів вища від поточної вартості витрат. Якщо ЧДД = 0, то інвестор не отримає доходу, хоча підприємство збільшиться в масштабах. Якщо ЧДД < 0, то інвестор понесе збитки. 3 декількох проектів треба вибрати той, у якого ЧДД більший

Враховується вартість грошей у часі. Метод орієнтований на збільшення доходів інвесторів

ЧДД є абсолютним показником, і тому важко об'єктивно оцінити вибір між декількома проектами з однаковими ЧДД і різними інвестиційними витратами або проектом з більшим терміном окупності та ЧДД і проектом з меншим терміном окупності та ЧДД. Вибір ставки дисконтування суб'єктивний

При виборі проектів декількох незалежних варіантів розрахунок ЧДД використовується при визначені внутрішньої норми доходності. При виборі з взаємовиключних проектів вибираються проекти з найбільшими ЧДД

Розрахунок індекс доходності (ІД). Цей показник визначається як відношення поточної вартості майбутніх доходів до початкових витрат. Характеризує відносну прибутковість проекту. Якщо ІД>1, то дохідність інвестицій вища чим вимагають інвестори, і, це означає, що проект прибутковий. Якщо ІД=1, то дохідність інвестицій дорівнює нормативній рентабельності. Якщо ІД<1, то інвестиції нерентабельні

Є відносним показником і дає змогу судити про резерв безпеки проекту

Вибір ставки дисконтування суб'єктивний

Застосовується під час порівняння незалежних проектів з різними інвестиційними витратами і термінами реалізації при формуванні оптимального інвестиційного портфеля підприємства

Розрахунок внутрішньої норми доходності (ВИД). Під ВИД розуміють таку ставку дисконтування, при якій ЧДД проекту рівний нулю, тобто коли всі витрати окупляться. ВИД характеризує нижній гарантований рівень прибутковості проекту і максимальну ставку плати за залучені джерела фінансування, при якій проект залишається беззбитковим. ВНД порівнюють з вартістю джерел засобів для здійснення проекту (ВЗ). Якщо ВНД > ВЗ, то проект треба прийняти. Якщо ВНД = ВЗ, то проект безприбутковий. Якщо ВНД < ВЗ, то проект збитковий

Метод простий для розуміння. Націлений на збільшення доходів інвесторів

Передбачає складні розрахунки. При неординарних потоках можливі декілька варіантів значень ВНД. Вибір проекту за цим критерієм утруднений, оскільки проекти з низькою ВНД можуть у подальшому приносити значний чистий дисконотований дохід.

Використовується при формуванні інвестиційного портфеля підприємства

Розрахунок дисконотованого терміну окупності. Дає змогу визначити період, за який повертаються початкові інвестиційні витрати з чистих дисконотованих надходжень за проектом

Враховує вартість грошей у часі і можливість реінвестування доходів, які отримуються

Вибір дисконотованого терміну окупності страждає суб'єктивністю. Цей показник ігнорує доходність проектів за межами терміну окупності. Тому проекти з однаковими дисконотованими термінами окупності, але різними термінами реалізації можуть приносити різний дохід, що затрудняє їх порівняння

Використовується для вибору проектів в умовах високої інфляції та нестабільності в разі дефіциту ліквідних оборотних засобів