Процесс управления финансовыми рисками состоит из шести стадий; определение цели, выяснение риска, оценка риска, выбор методов управления риском, их осуществление и оценка результатов.
Определение цели сводится к обеспечению существования фирмы в случае значительных убытков. В качестве цели может фигурировать защита предприятия от условий внешней среды или оптимизация внутренней среды.
Вероятность риска выясняется при помощи сбора различной информации как из официальных, так и неофициальных источников.
Угрозу убытков по степени значимости можно разделить на три вида: угроза банкротства, потребность в дополнительных ресурсах для предотвращения убытка, неизбежная потеря части активов..
Инвестор иногда принимает решение, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченной информации, естественно, при более полной информации можно сделать лучший прогноз и снизить риск. В этом случае полезная информация выступает в качестве товара. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения, когда имеется полная информация и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.
Остановимся на типовых методах анализа финансового риска. Назначение анализа риска, как одного из самых сложных этапов управления финансовыми рисками, состоит в предоставлении потенциальным партнерам данных, необходимых для принятия решений о целесообразности участия в проекте, и разработке мер по защите от возможных денежных потерь.
Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ представляет собой по сути второй этап управления риском - идентификацию всех возможных рисков. Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача — определить факторы риска, этапы работы, на которых возникает риск и т.д. Количественный анализ—это определение конкретного размера денежного ущерба по отдельным подвидам и финансовому ряску в целом. Иногда качественный и количественный анализ осуществляют на основе оценки влияния различных внутренних факторов на работу данного предприятия и их денежное выражение. Такой метод анализа достаточно трудоемок, но приносит свои несомненные плоды.
В основе финансовых рисков лежит нахождение зависимости между размерами потерь и вероятностью их возникновения. Эта зависимость выражается кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь. Построение кривой вероятностей потерь может быть исходной стадией оценки риска, хотя чаще всего приходится ограничиваться упрощенными подходами, оценивая риск по одному или нескольким наиболее важным показателям, прибегать к обобщенным характеристикам (данные методы были рассмотрены ранее).
Рассмотрим теперь способы снижения отдельных составляющих финансового риска, поскольку полное его исключение - явление крайне редкое в деятельности предприятия.
Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения: распределение риска между участниками проекта, самострахование (передача части риска всем соискателям прибыли от данного проекта), страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой), резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов и т. д.
Даже устойчивые предприятия могут столкнуться со временным снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на их товары и услуги и т.п. Поэтому без кредитования основной деятельности или капитальных вложений невозможно существование предприятий в рыночной экономике. Для предупреждения этого риска обычно используют такие способы:
— регулярная оценка платежеспособности предприятия;
— уменьшение размеров получаемых кредитов;
— страхование кредитов;
— устойчивое обеспечение кредита;
— заключение постоянных кредитных договоров вместо получения разовых кредитов и т. п.
Для снижения фактора финансового риска на практике применяют опцион — это документ, удостоверяющий право на покупку или продажу какого-либо товара по фиксированной цене. Для финансового рынка особенно существенны опционы на товары, фигурирующие на нем, т. е. акции, валюта и т.д. Опцион, по существу, является страховым полисом, обеспечивающим защиту от неопределенности. Купив акции и одновременно опцион на их продажу, инвестор гарантирует, что даже если рыночная цена акций через год резко упадет, то потери будут ограничены. Купив опцион на покупку, инвестор гарантирует защиту от роста цены на акции выше указанной в опционе.
Конечно, за гарантии приходится платить и каждый опцион имеет цену, зависящую от степени неопределенности, с которой он берется. Принято различать два типа опционов: европейский, когда опцион дает право купить или продать по фиксированной цене в определенный день, и американский, дающий право купить или продать в любой день вплоть до определенного момента. Сами по себе опционы являются таким же товаром, как и акции.
Принципиально отличным от опционов финансовым инструментом являются контракты. Фьючерсы (контракты на будущее) - основной тип ценных бумаг, фигурирующий на товарных биржах. Контракт является обязательством продавца поставить в определенное место в определенный месяц определенное количество товара. После доставки товара покупатель обязан заплатить продавцу заранее (в момент заключения контракта) обусловленную цену. Контракт является ценной бумагой, т.е. товаром сам по себе, и может продаваться исходным покупателем и перепродаваться на бирже вплоть до фиксированного в нем месяца поставки. Для того, чтобы гарантировать выполнение контракта, необходимо вносить обеспечение наличными (или их эквивалентом в виде ликвидных ценных бумаг). Будучи ценными бумагами, контракты допускают возможность использования их в качестве опциона.
Контракты на будущую покупку (продажу) с фиксированными условиями сделки могут заключаться не только на реальные товары, но и на любые ценные бумаги. В особенности это касается контрактов на иностранную валюту, казначейские билеты, акции и даже на пакеты различных акций, объединенных в индексные группы.