Экономическая теория: политэкономия - Базилевич В.Д. - 1990 год

Трюгве М. Хаавельмо

"за объяснение фундаментальных основ эконометрики при помощи теории вероятности и за анализ единовременных экономических структур"

Trygve Haavelmo

"for his clarification of the probability theory foundations of econometrics and his analyses of simultaneous economic structures"

Трюгве M. Хаавельмо

T.M. Хаавельмо (1911—1999) — норвежский экономист, автор новаторского подхода, базирующегося на использовании структурных эконометрических моделей, обоснованного в работе "Вероятностный подход в эконометрике" (1944). Заслуга ученого — пионерное исследование возможных причин отсталости развивающихся стран, осуществленное в книге "Учение о теории экономической эволюции" (1954).

В современных экономических исследованиях широко используется так называемое распределение Хаавельмо — система структурных уравнений, формирующих статистически специфицированную модель, отвечающую выборочным данным и системе измерения определенного информационного множества. Внедренная ученым идея статистического вероятностного подхода повысила значимость оценки роли измерений и проверок в экономической теории и оказала содействие решению проблем, связанных с оценкой точности экономических прогнозов. На сегодняшний день распределение Хаавельмо широко используется на практике в процессе осуществления прикладных исследований, оценки соотношений, полученных на основе тех или иных экономических теорий, обоснования выводов, касающихся сложных экономических взаимосвязей, исходя из случайной выборки эмпирических наблюдений.

1990 год

Гарри М. Марковиц, Мертон X. Миллер, Уильям Ф. Шарп

"за новаторское исследование в теории экономики финансов"

Harry М. Markowitz, Merton Н. Miller, William F. Sharpe

"for their pioneering work in the theory of financial economics"

Гарри M. Марковиц

Г.М. Марковиц (род. в 1927 г.) — американский экономист, известный специалист в области компьютерного программирования, один из основателей теории финансов и современной теории портфельных инвестиций. В известной работе "Выбор портфеля" (1952) ученый разработал математическую модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг, а также методы определения таких портфелей в разных условиях.

Использовав распределение вероятностей для исчисления соотношения между рисками инвестиций и их ожидаемой доходностью, Г.М. Марковиц перевел задачу выбора оптимальной инвестиционной стратегии на точный математический язык, первым привлек внимание к общепринятой практике диверсификации портфелей и обосновал направления уменьшения стандартного отклонения доходности портфеля на базе выбора акций с изменяющимися ценами. Начатый исследователем количественный анализ стал теоретическим фундаментом практического подбора портфельных инвестиций и управления рисками.

Мертон X. Миллер

М.Х. Миллер (род. в 1923 г.) — американский ученый, активный исследователь проблем денежных активов, рыночной стоимости компаний, регулирования сферы финансовых услуг, дивидендной политики. Новаторский подход ученого к исследованию структуры капитала отражен в работах "Теория финансов" (1972, в соавторстве с Ю. Фамой), "Макроэкономика: неоклассический вступительный курс" (1986, в соавторстве с К. Уптон), "Финансовые нововведения и рыночная изменчивость" (1991).

Вместе с Ф.Э. Модильяни ученый осуществил ряд важных разработок в теории финансов, в т ч. обосновал вывод относительно отсутствия зависимости между стоимостью компании и структурой капитала (теорема Модильяни — Миллера). В последующих научных исследованиях, посвященных проблемам дивидендной политики в идеальной экономической среде, ученый обосновал вывод об отсутствии влияния дивидендной политики компании на благосостояние акционеров в среде, где отсутствуют налоги и затраты на выпуск или выкуп акций.

Уильям Ф. Шарп

Американский экономист У.Ф. Шарп (род. в 1934 г.) — ученик лауреата Нобелевской премии Г.М. Марковица, автор книг "Экономика компьютеров" (1969), "Портфельная теория и рынки капиталов" (1970), "Капиталовложения" (1978), "Инструменты размещения активов" (1985), "Основы капиталовложений" (1989) и др. Ученый вошел в историю экономической науки как основатель нового этапа в развитии инвестиционной теории и разработчик оригинальной модели оценки капитальных активов (САРМ). Развивая подход Г.М. Марковица, он осуществил макроэкономическое обобщение теории портфельных инвестиций. У.Ф. Шарп разделил теорию портфеля ценных бумаг на две части: систематический (диверсифицированный) и несистематический (недиверсифицированный) риски для актива акций; определил коэффициенты реакции цен акций или облигаций на изменение рыночной конъюнктуры и вывел формулу расчета сравнительной степени риска ценных бумаг на базе так называемой линии эффективности рынка ссудного капитала.

На сегодняшний день, несмотря на жесткую критику, САРМ остается самой влиятельной финансовой теорией. Фундаментальные наработки У.Ф. Шарпа легли в основу учебников по экономике финансов многих западных стран, содействовали упрощению метода выбора оптимального портфеля и широкому использованию на практике способов портфельной оптимизации.