Економіка підприємства - Гетьман О.О. - 9.9. Особливості управління системою ризиків на підприємстві

Для ефективного аналізу і управління системою ризику інвестиційного проекту пропонується алгоритм ризик-менеджменту, зміст і завдання якого представлені на рис. 9.6.

Алгоритм здійснення ризик-менеджменту складається з чотирьох етапів.

1. Оцінка ризиків, як правило, починається з якісного аналізу, метою якого є їхня ідентифікація. Здійснення такої оцінки стає можливим в ході вирішення наступних практичних завдань:

- виявлення всіх ризиків, властивих інвестиційному проекту;

- опис ризиків;

- класифікація й групування ризиків;

- аналіз вихідних припущень.

На жаль, переважна більшість вітчизняних розробників інвестиційних проектів зупиняються на цій початковій стадії, яка є підготовчою фазою повноцінного анапізу.

2. Другою, більш складною, фазою ризик-аналізу є кількісний аналіз, метою якого є обчислення ризику, що вимагає вирішення наступних завдань;

- формалізація невизначеності;

- розрахунок ризиків;

- оцінка ризиків.

3. На третьому етапі ризик-аналіз плавно трансформується з апріорних, теоретичних суджень, у практичну діяльність з управління ризиком. Це відбувається в момент закінчення проектування стратегії ризик-менеджменту, тобто на початку її реалізації. Цей етап завершується інжинірингом інвестиційних проектів.

4. Четвертий етап - контроль, який за своєю сутністю є початком реінжинирингу (перепроектування) інвестиційних проектів, завершує процес ризик-менеджменту і забезпечує йому циклічність.

Рис. 9.6. Алгоритм управління ризиком інвестиційного проекту

9.10. Напрямки підвищення ефективності використання Інвестиційних ресурсів підприємством

Стратегія підприємства щодо інтенсифікації залучення і використання інвестиційних ресурсів повинна ґрунтуватися на оцінці ймовірності, надійності інвестицій, і, передусім, на оцінці правильного вибору інноваційних рішень. Для того щоб забезпечити обґрунтований вибір інноваційних рішень, підприємства здійснюють конкурентну боротьбу за:

- найкращих науковців, фахівців, здатних науково обґрунтувати управлінські рішення;

- отримання ліцензії на діяльність;

- найкращий зразок нової техніки (технології);

- якнайшвидше впровадження нової техніки (технології);

- модифікацію застарілих і розробку нових технологій.

Виходячи з того, що основними факторами, які впливають на інвестиційні ресурси, є обсяги капіталовкладень, строки здійснення інвестиційних проектів, а також їх прогресивність та економічність, ефективними напрямками підвищення ефективності інвестиційної діяльності на підприємстві спір, вважати:

1) здійснення ретельної експертизи інвестиційних проектів;

2) концентрацію зусиль підприємства на скороченні періоду впровадження і здійснення інвестиційного проекту;

3) запобігання масштабним проектам через їх низьку мобільність до інновацій;

4) залучення позик на короткий термін;

5) перевірку і наукове обґрунтування надійності проекту.

ВПРАВИ ДЛЯ РОЗПІЗНАННЯ ТЕРМІНІВ

Розпізнайте, яку економічну категорію характеризують наведені нижче визначення. Обґрунтуйте свою відповідь.

Зашифрованими економічними категоріями є:

- безпосередні інвестиції;

- валютний ризик інвестиційного проекту;

- внутрішня ставка прибутковості інвестицій;

- інвестиції в науково-дослідні роботи;

- інвестиції;

- інвестиційний проект;

- інвестиційний процес;

- інвестиційний цикл;

- інвестиційні ресурси;

- інвестування;

- інфляційний ризик інвестиційного проекту;

- портфельні інвестиції;

- прямі іноземні інвестиції;

- реальні інвестиції;

- ризик;

- строк окупності інвестиційного проекту;

- супутні інвестиції;

- точка беззбитковості проекту (точка рівноваги);

- фінансові інвестиції;

- чиста поточна вартість інвестицій.

1. Всі види майнових та інтелектуальних цінностей (у вартісному відтворенні), які потрібно вкласти в об'єкти підприємницької та іншої діяльності, в результаті використання яких мають утворюватися дохідні, прибуткові потоки, досягатися намочені ефекти

2. Тимчасове відмовлення економічного суб'єкта від споживання наявних у його розпорядженні ресурсів (капітану) і використання цих ресурсів для збільшення в майбутньому свого добробуту

3. Процес вкладення капітальних ресурсів в будь-яку сферу діяльності

4. Активи, утримувані підприємством з метою збільшення прибутку (відсотків, дивідендів тощо), зростання вартості капіталу або інших вигод для інвестора, які необхідні для придбання цінних паперів

5. Вкладення капітану у виробництво для оновлення існуючих і створення нових виробничих потужностей

6. Інвестиції в основні виробничі засоби (матеріальні і нематеріальні активи) та обігові засоби

7. Вкладення капіталу в об'єкти, територіально і функціонально пов'язані з цільовим виробничим об'єктом (мережі електропередач, каналізації, вкладення в охорону навколишнього середовища, соціальну інфраструктуру тощо)

8. Матеріальні кошти, необхідні дня проведення передпроектних досліджень, а також оборотні засоби для забезпечення поточної діяльності науково-дослідної організації, яка працює за замовленням підприємства

9. Вкладення капіталу, що за величиною становлять не менше 10% вартості певного інвестиційного проекту

10. Закордонні інвестиції, менші 10% вартості здійснюваного за їх допомогою капітаньного проекту

11. Період часу від моменту впровадження інновації у виробництво (початок капіталовкладень) до її ліквідації (дезінвестування)

12. Програма заходів, пов'язаних із здійсненням капітальних вкладень з метою їх наступного відшкодування й одержання прибутку

13. Розгорнута в часі реалізація інвестиційного проекту, яка починається з ухвалення рішення про інвестиції і завершується досягненням поставленої мети або вимушеним припиненням здійснення проекту

14. Мінімально припустимий (критичний) рівень виробництва і продажів, при якому проект запишається беззбитковим, тобто, не приносить ані прибутку, ані збитків

15. Тривалість періоду, протягом якого здійснюється інвестиційний проект

16. Абсолютна величина сумарного ефекту, що досягається при здійсненні інвестиційного проекту, обчисленого на момент ухвалення рішення за умови, що ставка дисконтування відбиває вартість капіталу

17. Максимальна вартість капіталу, використовуваного для фінансування інвестиційних витрат, при якому власник проекту не несе збитків

18. Можливість настання несприятливої події, що призводить до різних втрат (втрати майна, одержання доходів нижче очікуваного рівня тощо)

19. Ризик, обумовлений непередбачуваністю інфляції

20. Ризик втрат фінансових ресурсів внаслідок непередбачених коливань валютного курсу

ТЕСТОВІ ВПРАВИ

Дайте відповідь на наступні тестові запитання:

1. Яке з наведених нижче тверджень розкриває зміст процесу.інвестування?

а) вкладення коштів у цінні папери;

б) вкладення коштів в поточні витрати;

в) виробничі капітальні вкладення;

г) невиробничі капітальні вкладення;

д) вкладення в статутний капітал дочірніх фірм;

е) кредитування позичальників;

є) придбання векселів, емітованих іншими підприємствами.

2. Що з наведеного нижче відноситься до джерел фінансування капітальних вкладень?

а) власні фінансові ресурси і внутрішньогосподарські резерви;

б) запозичені фінансові кошти;

в) залучені фінансові кошти, отримані від продажу акцій, паїв трудового колективу;

г) грошові кошти, централізовані об'єднаннями підприємств;

д) засоби позабюджетних фондів;

в) кошти державного бюджету;

є) кошти іноземних інвесторів;

ж) есе вищезазначене відноситься до джерел фінансування капітальних вкладень.

3. Які з показників не відносяться до оцінки ефективності капіталовкладень?

а) коефіцієнт економічної ефективності;

б) строк окупності капітальних витрат;

в) показник зведених витрат;

г) приріст виробничої потужності;

д) собівартість продукції;

е) продуктивність праці;

є) фондовіддача;

ж) чиста поточна вартість інвестицій.

4. Чисті капітальні вкладення - це:

а) одноразова сума витрат на просте і розширене відтворення основних фондів;

б) сума витрат на розширене відтворення основних фондів.

5. Які з наведених елементів включають до складу капітальних витрат?

а) вартість будівельно-монтажних робіт;

б) вартість устаткування;

в) вартість інструментів строком експлуатації менше одного року;

г) вартість земельних ділянок;

д) вартість проектних робіт;

е) вартість сировини та матеріалів, необхідних для виробництва продукції;

є) вартість придбаних патентів та ліцензійних прав (роялті).

6. Коефіцієнт економічної ефективності капітальних вкладень обчислюється шляхом...

а) відношення обсягів реалізованої продукції до суми капітальних витрат;

б) відношення прибутку до суми капітальних вкладень;

в) відношенням продуктивності праці до суми капітальних витрат.

7. Дисконтування інвестицій - це процес...

а) приведення капітальних вкладень різних років до одного розрахункового року;

б) визначення первісної суми капітальних вкладень;

в) розподілу інвестицій на суми майбутніх грошових потоків.

8. Про який вид виробничих інвестицій йдеться, якщо вкладення капіталу здійснюється в об'єкти, територіально і функціонально пов'язані з цільовим виробничим об'єктом (мережі електропередач, каналізації, вкладення в охорону навколишнього середовища, соціальну інфраструктуру тощо)?

а) безпосередні інвестиції;

б) супутні інвестиції;

в) інвестиції в науково-дослідні роботи;

г) прямі іноземні інвестиції;

д) портфельні інвестиції.

9. Який елемент недоречний до ситуації інвестування в основний квпітал?

а) придбання (виготовлення) нового обладнання і устаткування, в тому числі витрати на його доставку, монтаж і налагодження;

б) модернізація діючого обладнання;

в) будівництво і реконструкція будівель (споруд);

г) збільшення рахунків дебіторів (боржників);

д) технічне переозброєння щодо придбання нових технопогічних пристроїв, які забезпечують роботу обладнання;

е) нове технологічне оснащення діючого обладнання.

10. Що з наведеного нижче не відноситься до процесу інвестування коштів в нематеріальні активи?

а) забезпечення нових і додаткових запасів основних і допоміжних матеріалів;

б) забезпечення нових і додаткових запасів готової продукції;

в) придбання нової технології' (патенту чи ліцензії);

г) придбання нової торговельної марки (бренду).

11. Як називається програма заходів, пов'язаних із здійсненням капітальних вкладень з метою їхнього майбутнього відшкодування й одержання прибутку?

а) інвестування;

б) інвестиційний проект;

в) інвестиційний процес;

г) інвестиційний цикл.

12. До основних видів інвестиційних проектів відносять:

а) заміну застарілого обладнання як процес забезпечення існуючої підприємницької діяльності в незмінних масштабах;

б) заміну застарілого обладнання для зменшення поточних виробничих витрат;

в) зростання випуску продукції (розширення ринку послуг);-

г) розбудову підприємства за рахунок випуску нової продукції (послуг);

д) проекти, які мають екологічне навантаження;

е) всі вказані інвестиційні проекти є основними.

13. До показників, які обчислюються без урахування вартості капіталу, не відносяться:

а) прибутковість продажів;

б) норма прибутку на інвестиції;

в) строк окупності інвестицій;

г) точка беззбитковості проекту;

д) точка платоспроможності проекту;

е) чиста поточна вартість інвестицій.

14. Абсолютна величина сумарного ефекту, що досягається при здійсненні проекту, обчисленого на момент ухвалення рішення за умови, що ставка дисконтування відбиває вартість капіталу характеризує:

а) точку беззбитковості проекту;

б) точку платоспроможності проекту;

в) чисту поточну вартість інвестицій;

г) індекс прибутковості інвестицій;

д) дисконтований строк окупності інвестицій;

е) внутрішню ставку прибутковості інвестицій.

15. Мінімальний термін погашення інвестиційного кредиту, залученого в обсязі повних інвестиційних витрат проекту при дотриманні тотожності процентної ставки кредиту ставці дисконтування визначає:

а) чисту поточну вартість інвестицій;

б) індекс прибутковості інвестицій;

в) дисконтований строк окупності інвестицій;

г) внутрішню ставку прибутковості інвестицій.

16. Можливість виникнення несприятливої події, яка призводить до різних фінансових та інших втрат, називають:

а) ризиком;

б) невизначеністю;

в) форс-мажором.

17. Якими з наведених нижче способів може бути задана невизначеність?

а) у вигляді ймовірнісних розподілів (розподіл випадкової величини точно відомий, але невідомо якого конкретного значення набуває випадкова величина);

б) у вигляді суб'єктивних ймовірностей (розподіл випадкової величини невідомий, але відомі ймовірності окремих подій, визначені експертним шляхом);

в) у вигляді інтервальної невизначеності (розподіл випадкової величини невідомий, але відомо, що вона може мати будь-яке значення у визначеному інтервалі);

г) невизначеність задається всіма визначеними вище способами.

18. Які фактори впливають на формування природи невизначеності?

а) тимчасова невизначеність, обумовлена неможливістю передбачення ступеня вппиву того чи іншого фактора в майбутньому;

б) невідомість точних значень параметрів ринкової системи, яку можна охарактеризувати як невизначеність ринкової кон'юнктури;

в) непередбачуваність поведінки учасників у ситуації конфлікту інтересів;

г) всі визначені вище фактори формують природу невизначеності.

19. До якого методу оцінки ризиків відноситься метод, який є наочною ілюстрацією впливу окремих вихідних факторів на кінцевий результат проекту, основним недоліком якого є передумова про розгляд зміни кожного фактора ізольовано?

а) метод коригування норми дисконту;

б) метод достовірних еквівалентів (коефіцієнтів вірогідності);

в) аналіз чутливості критеріїв ефективності;

г) метод сценаріїв;

д) аналіз імовірнісних розподілів потоків платежів;

е) метод дерева рішень;

є) метод Монте-Карло (імітаційне моделювання).

20. До якого методу оцінки ризиків відноситься метод, використовуваний у ситуаціях, коли прийняті в певний момент часу управлінські рішення залежать від рішень, прийнятих раніше, і у свою чергу визначають сценарії подальшого розвитку подій?

а) метод коригування норми дисконту;

б) метод достовірних еквівалентів (коефіцієнтів вірогідності);

в) аналіз чутливості критеріїв ефективності;

г) метод сценаріїв;

д) аналіз імовірнісних розподілів потоків платежів;

е) метод дерева рішень;

є) метод Монте-Карло (імітаційне моделювання).

21. Загальна сума одноразових витрат капіталу на просте і розширене відтворення основних виробничих фондів та об'єктів соціальної інфраструктури, - це:

а) інвестиції;

б) валові капітальні вкладення;

в) чисті капітальні вкладення.

22. Яке з визначень відповідає характеристиці реальних інвестицій?

а) довгострокові вкладення капіталу у підприємницьку діяльність з метою одержання певного доходу;

б) наявний капітал для придбання (купівлі) акцій, облігацій та інших цінних паперів, що випускаються підприємствами або державою;

в) капітал, вкладений в різні сфери народного господарства з метою оновпення існуючих і створення нових капітальних благ, а також одержання більшого прибутку.

23. Позитивною тенденцією в динаміці елементно-технологічної структури капітальних вкладень є:

а) збільшення частки витрат на устаткування при відносному зменшенні питомої ваги вартості будівельно-монтажних робіт;

б) зменшення частки витрат на устаткування та інструмент при відносному зменшенні питомої ваги вартості будівельно-монтажних робіт;

в) збільшення частки витрат на устаткування та інструмент при відносному збільшенні питомої ваги вартості будівельно-монтажних робіт.

24. Норма дисконту капіталовкладень характеризує:

а) мінімальну норму прибутку, на яку сподівається інвестор, а також рівень інфляції та ступінь ризику;

б) реальну вартість проекту капітальних вкладень з урахуванням результатів розширення виробничих потужностей;

в) ступінь ліквідності, тобто оцінку швидкості продажу підприємством власних активів та отримання грошей.

25. До факторів, які впливають на підвищення ефективності капіталовкладень, не відноситься:

а) використання типових проектів;

б) комплексне введення в дію основних цехів та агрегатів одночасно з допоміжним устаткуванням;

в) скорочення строків інвестиційного циклу;

г) одночасне будівництво кількох об'єктів;

д) удосконалення проектно-кошторисної справи.

26. Проект капітальних вкладень вважається ефективним за умови, якщо:

а) нормативний коефіцієнт економічної ефективності більший за розрахунковий;

б) нормативний коефіцієнт економічної ефективності менший за розрахунковий;

в) нормативний коефіцієнт економічної ефективності дорівнює розрахунковому.

27. Період окупності інвестицій характеризує:

а) ступінь покриття зобов'язань підприємства за рахунок активів;

б) термін, за який інвестиції повністю окупаються;

в) рівень дохідності інвестицій.

28. Інвестиційні проекти ухвалюють за умов, коли чиста поточна вартість інвестицій:

а) менша нуля;

б) більша нуля;

в) дорівнює нулю;

г) більша одиниці;

д) менша одиниці.

29. Які із запропонованих нижче рекомендацій є ефективними напрямками підвищення ефективності інвестиційної діяльності на підприємстві?

а) здійснення ретельної експертизи інвестиційних проектів;

б) концентрація зусиль підприємства на скороченні періоду впровадження і здійснення інвестиційного проекту;

в) запобігання масштабним проектам через їх низьку мобільність до інновацій;

г) відмова від тривалих великих позик;

д) перевірка і наукове обґрунтування надійності проекту;

е) всі визначені рекомендації відносяться до ефективних напрямків підвищення ефективності інвестиційної діяльності на підприємстві.

30. Найбільш значним етапом ризик-менеджменту відповідно до алгоритму . управління ризиками інвестиційного проекту є розробка стратегії мінімізації ризиків, яка, в свою чергу, складається з підетапів. Визначте, який з перелічених нижче елементів не відноситься до вказаного етапу ризик-менвджменту?

а) проектування альтернативних стратегій ризик-менеджменту;

б) моніторинг ризиків;

в) вибір оптимальної стратегії ризик-менеджменту,

г) реалізація обраної стратегії ризик-менеджменту.

ЗАДАЧІ ДЛЯ САМОСТІЙНОГО РОЗВ'ЯЗАННЯ

1. На підприємстві розглядається питання щодо доцільності інвестування коштів в започаткування виробництва нової продукції. Для виробничих цілей необхідно придбати нову технологічну лінію, яка за різних режимів роботи може забезпечити виготовлення продукції від 18500 до 20000 одиниць.

Вагомими факторами впливу на інвестиційних проект спід вважати майбутню ціну на продукцію, обсяги її виробництва та витрати на заробітну плату працівникам підприємства, безпосередньо зайнятим її виготовленням. Зміни кожного фактора можуть відбуватися як в позитивному, так і в негативному для підприємства напрям--ку. Коливання ціни може здійснюватись в інтервалі від 6 до 7 грн за одиницю. Відповідно до зміни цін буде змінюватися і дохід підприємства.

Імовірність отримання підприємством мінімального доходу складає 35%, а максимального доходу - 28%. Відповідно, імовірність отримання підприємством середнього доходу складе 37%. Імовірність зростання виплат на заробітну плату працівникам, безпосередньо зайнятим її виготовленням, складає 60%, імовірність зменшення таких виплат складає 10%. Відповідно імовірність стабільної оппати праці робітникам, безпосередньо зайнятим виготовленням нової продукції, складе 30%.

На основі наведених показників необхідно розробити дерево цілей і обрати найбільш імовірний варіант розвитку подій на підприємстві щодо інвестування проекту розробки і започаткування виробництва нової продукції.

2. Для будівництва підприємства розроблено два інвестиційних проекти. За першим варіантом капіталовкладення складають 13,2 млн грн, за другим - 15,0 млн грн. Норма дисконту - 11%. Визначте найкращий варіант капіталовкладень:

3. Визначте оптимальний розмір потужності цеху, для будівництва якого запропоновано три варіанти. Відповідно до першого варіанта проектована потужність складає 50 тис одиниць, відповідно до другого - 80 тис одиниць, відповідно до третього - 130 тис одиниць продукції. Питомі капітаповкладення за першим варіантом складають 700 грн на одиницю, за другим варіантом - 720 грн за одиницю, за третім варіантом - 850 грн за одиницю. Плановий прибуток від продажу одиниці продукції складає: відповідно до першого варіанта -120 грн, до другого варіанта - 100 грн, до третього варіанта — 90 грн.

4. Визначте найкращий варіант розподілу капіталовкладень, користуючись ме тодикою дисконтування. Умови задачі наведені у таблиці:

5. Визначте найкращий варіант здійснення інвестиційного проекту. Норма дисконту дорівнює 7%.

Розподіл капіталовкладень, доходів від їх освоєння та поточних витрат наведений у таблиці:

6. На підприємстві з 15 березня планового року токарні верстати замінюються токарними верстатами з числовим програмним управлінням, на це виділяються кошти в розмірі капіталовкладень на суму 144 тис грн. Річна програма виготовлення виробів - 240 одиниць, випуск здійснюється рівномірно щомісяця. Витрати на виробництво одного виробу до заміни верстатів складала 34 грн, після заміни вони складатимуть 28 грн.

Визначте умовну економію на рік, економію до кінця року з моменту здійснення інвестиційного проекту, період окупності капітальних вкладень та коефіцієнт їх ефективності.

7. Визначте дисконтовану вартість грошових коштів підприємства за кожний рік, використовуючи ставку 12%, а також чисту дисконтовану вартість руху грошових коштів за 5 років за даними таблиці:

8. Необхідно визначити ступінь ризикованості інвестиційного проекту на основі теорії нечітких множин, якщо відомі такі дані: інвестиційний проект має здійснюватися протягом 3 років. Розмір стартових інвестицій відомий точно і складає 1,5 млн. грн. Ставка дисконтування в плановому періоді може коливатися в межах від RD_MIN = 10% до RDmax = 30% річних. Чистий грошовий потік планується в діапазоні від CFMin = 0,5 до CFmax = 2,5 млн. фн. Залишкова вартість проекту дорівнює нулю.

9. Існує три варіанти руху грошових коштів за інвестиційними проектами:

Норма дисконту дорівнює 10%.

Необхідно класифікувати інвестиційні проекти відповідно до чистої дисконтованої вартості та періоду окупності.

Відповідно до здійснених розрахунків (у формі таблиці) необхідно обрати найбільш ефективний інвестиційний варіант проекту для здійснення на практиці:

10. Охарактеризуйте інвестиційний проект за допомогою традиційного методу та методу власного капіталу, якщо він має наступні вихідні дані: інвестиційні потреби складають 500 тис грн, з яких потреби в основних засобах - 450 тис грн, а в оборотних коштах - 50 тис грн. Джерела фінансування даних інвестицій включають власні засоби в обсязі 200 тис грн з бажанням одержати 20% віддачі на рік, і позикові засоби в обсязі 300 тис грн під 14% річних. Термін здійснення інвестиційного проекту - 5 років.

Параметри операційної діяльності підприємства такі:

- обсяг продажів - 100 тис виробів за рік;

- ціна продукції - 20 грн за одиницю;

- змінні витрати -14 грн на одиницю продукції;

- постійні витрати (без амортизації) - 300 тис грн на рік.

Спочатку для оцінки NPV слід використати традиційний метод, використавши схему табличного варіанта:

Амортизація розраховується відповідно до п.8 Закону України "Про оподаткування прибутку підприємств" при нормі амортизації 24% річних.

Чиста поточна вартість інвестицій NPV розраховується на основі попереднього обчислення ставки дисконту. Також розраховується значення внутрішньої норми прибутковості IRR. Оцінка інвестиційного проекту здійснюється шляхом порівняння внутрішньої норми прибутковості із середньозваженою вартістю капіталу.

Після визначення ефективності інвестиційного проекту традиційним методом необхідно визначити ефективність інвестиційного проекту методом власного капіталу, попередньо склавши графік обслуговування боргу:

Ефективність інвестиційного проекту методом власного капіталу слід оцінювати також в табличному вигляді:

Необхідно розрахувати чисту поточну вартість інвестицій NPV при ставці дисконту, яка дорівнює вартості власного капітану 14%, і значення внутрішньої норми прибутковості, а також порівняти кількісні оцінки показників ефективності, розраховані за обома методами.

11. Необхідно визначити ступінь ризикованості інвестиційного проекту відповідно до поножень теорії нечітких множин, якщо проектована інвестиційна діяльність на підприємстві характеризується такими даними:

- інвестиційний проект розрахований на 3 роки;

- початковий інвестиційний потік складає 5 мнн грн;

- ставка дисконтування в плановому періоді може коливатися в межах від RDmin = 10% до RDmax = 20% річних;

- чистий грошовий потік планується в діапазоні від CFmin = 0 до CFmax = 10 млн грн;

Залишкова (ліквідаційна) вартість інвестиційного проекту дорівнює нулю.

12. Для будівництва нового підприємства і раціонального .завантаження виробничих потужностей розроблено два інвестиційних проекти. За першим варіантом капіталовкладення складають 10 млн грн, за другим - 15,0 млн грн. Норма дисконту -10%. Визначте найкращий варіант капіталовкладень за наведеними умовами: