Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Аналіз загальноекономічної ситуації

Аналіз загальноекономічної ситуації

Для того, щоб із усього різноманіття можливих напрямків вкладення коштів у різні види фондових інструментів вибрати ті, котрі є найбільш ефективними з погляду інвестиційних цілей, необхідно докладно їх проаналізувати. Один із розповсюджених методів аналізу ринку цінних паперів і його сегментів — так званий фундаментальний аналіз.

Повний фундаментальний аналіз проводиться на трьох рівнях. Спочатку в його рамках розглядається стан економіки фондового ринку в цілому. Це дозволяє з'ясувати, наскільки загальна ситуація сприятлива для інвестування і дає можливість визначити основні фактори, що детермінують зазначену ситуацію.

Після вивчення кон'юнктури в цілому здійснюється аналіз окремих сфер ринку цінних паперів з метою виявлення тих з них, що у сформованих загальноекономічних умовах найбільш сприятливі для розміщення засобів з погляду обраних інвестиційних цілей і пріоритетів. При цьому розглядається стан галузей економіки, представлених на фондовому ринку. Виявлення найкращих напрямків розміщення засобів створює основу для вибору в їхніх рамках конкретних видів цінних паперів, інвестиції в які забезпечили б найбільш повне виконання інвестиційних задач. Тому на третьому рівні аналізу докладно висвітлюється стан окремих фірм і компаній, чиї часткові чи боргові фондові інструменти обертаються на ринку. Це дає можливість вирішити питання про те, які цінні папери є привабливими, а які з тих, котрі вже придбані, необхідно продати.

Вивчення загальної економічної ситуації на першому етапі аналізу засноване на розгляді показників, що характеризують динаміку виробництва, рівень економічної активності, споживання і нагромадження, розвиненість інфляційних процесів, фінансовий стан держави. При цьому починаються спроби встановити конкретні механізми впливу на стан справ в економіці найважливіших політичних і соціальних подій. Виявлення факторів, що детермінують господарську ситуацію в цілому і безпосередньо віддзеркалюються на фондовому ринку, дозволяє визначити загальні умови, на тлі яких доведеться проводити інвестиційну політику і побудувати прогнози щодо перспектив їхньої зміни. Оскільки макроекономічна обстановка є предметом пильної уваги з боку широких кіл економістів, при проведенні її фундаментального аналізу є можливість спиратися на досить глибокі на-робки і висновки, що робляться провідними експертами у цій галузі.

Аналіз загальноекономічної ситуації

Загальноекономічна ситуація відбиває стан у більшості сфер господарства, однак кожна з цих сфер підкоряється не тільки загальним, але й своїм часткам, внутрішнім закономірностям і, відповідно, висновки, зроблені намакрорівні, потребують конкретизації і коректування. Навіть якщо аналіз обстановки в цілому показує, що вона несприятлива для інвестування, це аж ніяк не означає, що не можна знайти галузі, куди можна було б з великою вигодою вкладати кошти.

Звичайний розвиток галузей підкоряється визначеним закономірностям. Початкові етапи їхнього становлення, пов'язані з підйомом і швидким зростанням прибутковості, поступово змінюються більш-менш тривалими періодами стійкого розвитку. З часом у ряді галузей може простежитися стагнація, а деякі з них просто відмирають. При проведенні аналізу намагаються виявити галузь, що знаходиться у стадії підйому й у рамках встановлених інвестиційних пріоритетів дає кращі порівняно з іншими можливості розміщення засобів.

Для галузевого етапу фундаментального аналізу велике значення має наявність чіткої класифікації галузей і підгалузей, що відображають їхні технічні особливості. Необхідно чітко визначити, з яким колом фірм чи підприємств пов'язаний аналіз, чи немає в їх числі тих, котрі більш доцільно було б зарахувати до інших галузей, і чи не випали з переліку компанії, що належать за своїми технологічними особливостями до аналізованої галузі.

Для цілей аналізу застосовують умовний поділ усіх галузей на три основні типи: стійкі, циклічні і зростаючі.

Стійкі галузі відрізняються високою стабільністю свого розвитку й меншою мірою піддаються впливу з боку макроекономічної ситуації. Інвестиції, здійснювані в цінні папери компаній, що належать до стійких галузей, зазвичай відрізняються високою надійністю, низьким рівнем ризику, але, у той же час, меншою прибутковістю.

Показники діяльності так званих циклічних галузей тісно пов'язані з тим, у якій фазі знаходиться рівень ділової активності. До них належать, насамперед, галузі, підприємства яких виробляють засоби праці і товари тривалого користування. У періоди економічного спаду, погіршення ситуації з кредитами, галопуючої інфляції скорочуються можливості виробників до придбання засобів праці, так само як і можливість купівлі населенням дорогих товарів, що знижує потребу в продукції зазначених галузей і призводить до згортання їхніх програм. В умовах зростання починає реалізовуватися відкладений до кращих часів споживчий і продуктивний попит, діяльність циклічних галузей активізується. Тому ризик і результативність інвестицій в акції підприємств, що належать до цих галузей, істотно залежить від стану ділової активності.

Зростаючі галузі відрізняються високими темпами розвитку порівняно з динамікою валового суспільного продукту. В їхнє число входять галузі, що знаходяться на початкових етапах свого становлення, а також традиційні галузі, що переживають періоди відродження в результаті впровадження нових технологій, випуску нетрадиційних видів продукції чи зміни в структурі попиту. Зазвичай підприємства цих галузей намагаються вкладати якнайбільше коштів у розвиток виробництва, що звужує можливості виплати дивідендів з акцій. У той же час потенціал таких компаній швидко росте, що призводить до швидкого зростання цін на цінні папери, що випускаються ними. Вкладення коштів у відповідну сферу фінансового ринку відрізняється високим ступенем ризику й, у той же час, потенційною можливістю одержання у короткі терміни значного приросту капіталу.

У ході галузевого аналізу здійснюється порівняння показників, що відбивають динаміку виробництва, обсяги реалізації, величину товарних і сировинних запасів, рівень цін і заробітної плати, прибутку, нагромаджень як у розрізі галузей, так порівняно з аналогічними показниками в цілому за національним господарством. При цьому в країнах з розвинутою економікою аналітики використовують стандартні індекси, що характеризують стан справ у різних галузях.

Після того, як визначені найбільш придатні галузі для розміщення коштів, із усього різноманіття компаній треба вибрати ті, чиї цінні папери дозволяють реалізувати поставлені інвестиційні цілі.