Мировая экономика: глобальный финансовый кризис - Бураковский И.В. - Системный риск

Системный финансовый риск представляет собой риск того, что определенное событие приведет к потере экономической стоимости значительной части финан-

В центре сегодняшних дискуссий относительно направлений реформирования

Экономической политики находится проблематика системных рисков.

совой системы или доверия к ней, или будет сопровождаться ростом неопределенности относительно ее функционирования, причем масштабы названных эффектов будут достаточно велики для того, чтобы, в свою очередь, негативно повлиять на реальную экономику.

События, вызывающие системный риск, могут быть стремительными и неожиданными, или же вероятность их наступления может со временем возрастать в условиях отсутствия необходимых мер экономической политики.

Вставка 4

Системный риск

Системный риск можно определить как потенциальные потери или повреждение системы в отличие от потерь одного элемента этой системы. Системные риски усугубляются наличием взаимозависимостей между подразделениями зачастую из-за слабых звеньев, входящих в систему. Эти риски могут быть вызваны внезапными событиями или накапливаться со временем, причем их последствия могут быть весьма масштабными и даже, возможно, катастрофическими.

Негативное воздействие системных проблем на реальную экономику является результатом нарушения функционирования платежной системы, движения кредитных потоков и потери стоимости активов.

Негативное воздействие системных проблем на реальную экономику рассматривается как результат нарушений функционирования платежной системы, движения кредитных потоков и потери стоимости активов.

В основе этого определения лежат два взаимосвязанных исходных предположения. Во-первых, экономические потрясения могут стать системными в связи с наличием внешних негативных побочных эффектов, порождаемых серьезными нарушениями в функционировании финансовой системы. Понятно, что при отсутствии негативных побочных эффектов, или экс-терналий, не было нужды проводить государственную политику в данной сфере. Во-вторых, вероятность порождения негативных эффектов (например, существенное сокращение производства и занятости) в реальном секторе экономики должна быть весьма высока при условии отсутствия определенных мер экономической политики. В этом определении финансовое потрясение (нарушение), наступление которого с высоким уровнем вероятности не вызывает серьезной проблемы функционирования реального сектора экономики, не рассматривается в качестве события, подпадающего под определение системного риска¹.

Фактически, это определение содержит три основных характеристики системного риска. Во-первых, риск должен относиться к существенной части финансовой системы. Таким образом, речь идет о рисках для финансовой системы как таковой. Во-вторых, системный риск предполагает ситуацию, когда риски одного финансового института переходят другим финансовым институтам. В свою очередь, это означает, что при оценке риска необходимо уделять особое внимание путям распространения негативных шоков, затрагивающих один или несколько финансовых институтов, по всей системе. Иными словами, речь идет о системе взаимосвязей между институтами. В-третьих, случаи, в которых системный риск материализовался, как правило, связаны с весьма негативными экономическими эффектами при отсутствии быстрых и жестких мер. Если пользоваться этими критериями, то нынешний

Системный риск является комплексной категорией, что влияет на оценку его величины.

эпизод финансовой нестабильности отражает именно системный кризис¹.

Вставка 5