Організація і методика економічного аналізу - Косова Т.Д. - 7.3. Методика аналізу фінансової стійкості підприємства

Фінансова стійкість підприємства - одна з найважливіших характеристик його фінансового стану, що визначає стабільність діяльності підприємства у довгостроковій перспективі.

Вона пов'язана з загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від кредиторів і інвесторів. Фінансова стійкість підприємства - це надійно гарантована платоспроможність, незалежність від випадків ринкової кон'юнктури і поводження партнерів.

Показники фінансової стійкості характеризують стан і структуру активів підприємства і забезпеченість їх джерелами покриття (пасивами), групуються таким чином:

- показники, які характеризують стан оборотних засобів: забезпеченість матеріальних запасів власними оборотними коштами; коефіцієнт маневреності власних коштів;

- показники, які характеризують стан основних засобів: індекс постійного активу, коефіцієнт реальної вартості майна;

- показники, які характеризують структуру капіталу: коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів, коефіцієнт автономії (коефіцієнт концентрації власного капіталу), коефіцієнт фінансової залежності і коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів (коефіцієнт капіталізації).

Система показників фінансової стійкості:

- коефіцієнт забезпеченості матеріальних запасів власними оборотними коштами (к₀₃) - показник того, якою мірою матеріальні запаси покриті власними джерелами:

власні оборотні кошти

к₀₃ =-:-:-. (7.1)

матеріальні запаси ^у '

Величина власних оборотних коштів (ВОК) (власного оборотного капіталу, робочого капіталу, функціонуючого капіталу) розраховується двома способами:

1) різниця суми власного капіталу, довгострокових зобов'язань і необоротних активів:

ВОК = І р. П + IIр. П + IIIр. П -1 р. А - IVр. А =

= ряд.380 ф.І+ряд. 430 ф.1+ряд.480 ф.І - (7.2)

- ряд.080 ф.1 - ряд. 275 ф.1,

де р. П - розділ пасиву балансу; р. А - розділ активу балансу; ряд. ф. 1 - рядок форми 1.

2) різниця оборотних активів і поточних зобов'язань

ВОК= IIр. А + Пір. А - IVр. П - Vр. П = (7.3)

= ряд.260 ф.1 + ряд.270 ф.1 -ряд.620 ф.1 -ряд.630 ф.1.

Для ЗАТ "Продмаш" розрахунок виконаємо по формулі (7.3): на початок періоду ВОК₀ = 12929 + 1 - 7427 = 5503 тис. гри. на кінець періоду ВОК₁ = 11358 - 3658 = 7700 тис. гри.

Приріст власного оборотного капіталу за рік склав: А ВОК = ВОК₁ - ВОК₀ = 7700 - 5503 = 2197 тис. гри.

Коефіцієнт забезпеченості матеріальних запасів власними оборотними коштами:

на початок року к₀₃° = 5503/(687 + 6144 + 2060 + 434) = 0,59; на кінець року к₀₃ = 7700/(762 + 6394 + 2651 + 375) = 0,756; приріст коефіцієнта А к₀₃ = к₀₃¹ -к₀₃° = 0,756 - 0,59 = 0,166.

Графічну інтерпретацію власного оборотного капіталу наведено на рис. 7.2.

Залежно від співвідношення матеріальних запасів і власних оборотних коштів виділяють такі типи фінансової стійкості підприємства:

1. Абсолютна стійкість фінансового стану, якщо запаси (3) менше суми власного оборотного капіталу (ВОК) і кредитів під товарно-матеріальні цінності (КР):

Рис. 7.2. Графічна інтерпретація власного оборотного капіталу

З < ВОК + КР. (7.4)

2. Нормальна стійкість, при якій гарантується платоспроможність підприємства, якщо:

З = ВОК + КР. (7.5)

3. Хитливий (передкризовий) фінансовий стан, при якому порушується платіжний баланс, але залишається можливість відновлення рівноваги платіжних коштів і платіжних зобов'язань за рахунок залучення тимчасово вільних джерел коштів (К_тв) в оборот підприємства (кредитів банку на тимчасове поповнення оборотних коштів, перевищення нормальної кредиторської заборгованості над дебіторською тощо):

З = ВОК + КР + К_т,_в (7.6)

При цьому фінансова нестійкість вважається припустимою, якщо дотримуються такі умови: виробничі запаси і готова продукція дорівнюють або перевищують суму короткострокових кредитів і позикових коштів, що беруть участь у формуванні запасів; незавершене виробництво і витрати майбутніх періодів дорівнюють або менше суми власного оборотного капіталу.

4. Кризовий фінансовий стан (підприємство знаходиться на грані банкрутства):

З > ВОК + КР + К_т,_в. (7.7)

ЗАТ "Продмаш" не використовує кредити банків під товарно-матеріальні цінності, на поповнення оборотних коштів, не має тимчасово вільних коштів, для нього виконується нерівність (7.7), оскільки значення к₀₃ менше одиниці. Це дозволяє зробити висновок про кризовий фінансовий стан, але збільшення величини власного оборотного капіталу і к₀₃ є позитивною тенденцією.

- коефіцієнт маневреності власних коштів (к_м) показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності підприємства, тобто вкладена в оборотні кошти, а яка частина капіталізована:

власний оборотний капітал

к =- (7 8)

^м власний капітал + довгострокові зобов' язання' ^ ' '

Значення цього показника може варіювати залежно від структури капіталу і галузевої специфіки підприємства. З фінансової точки зору, чим вище коефіцієнт маневреності, тим краще фінансовий стан.

Коефіцієнт маневреності власних коштів в умовах ЗАТ "Продмаш":

на початок року к_м° = 5503/(5271 + 206 + 5634) = 0,495; на кінець року к,¹ =7700/(5059 + 229 + 7825) = 0,587; приріст коефіцієнта А к_м = к_м¹- к_м⁰ = 0,587 - 0,495 = 0,092.

Власні кошти підприємства є досить маневреними і характеризуються тенденцією до її зростання.

- індекс постійного активу (І"_а) характеризує частку необоротних активів у джерелах власних коштів:

необоротні активи

Іпа=- - (7^)

^па власний капітал + довгострокові зобов' язання ^.

Індекс постійного активу в умовах ЗАТ "Продмаш": на початок року Д_а = 5608/(5271 + 206 + 5634) = 0,505; на кінець року і_а = 5413/(5059 + 229 + 7825) = 0,413; приріст коефіцієнта АІ_па = Ґ~_па- І°_иа = 0,413 - 0,505 = -0,09.

Власні кошти в умовах досліджуваного підприємства на початок року приблизно порівну покривають необоротні і оборотні активи, динаміка коефіцієнта є від'ємною, оскільки збільшилась вартість власних оборотних коштів.

- коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів (к_дз) характеризує структуру капіталу, ступінь залежності підприємства від довгострокових кредиторів:

довгострокові зобов' язання ^дз власний капітал + довгострокові зобов'язання ' ^(7.10)

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів в умовах ЗАТ "Продмаш":

на початок року к_дз⁰ = 5634/(5271 + 206 + 5634) = 0,507;

на кінець року к_дз¹ = 7825/(5059 + 229 + 7825) = 0,597;

приріст коефіцієнта А к_дз = к_дз - к_дз⁰ = 0,597 - 0,507 = 0,09.

Підприємство значно залежить від зовнішніх кредиторів, оскільки більше половини у структурі довгострокових коштів мають зобов'язання, оцінка динаміки свідчить про зростання цієї залежності.

- коефіцієнт реальної вартості майна (к_ре) визначає, яку частку у вартості майна складають засоби виробництва:

основні засоби + матеріальні оборотні засоби ^рв підсумок балансу ' ^(7.11)

Цей коефіцієнт визначає рівень виробничого потенціалу підприємства, забезпеченість операційної діяльності засобами виробництва.

Коефіцієнт реальної вартості майна в умовах ЗАТ "Продмаш":

на початок року:

к_рв⁰ = (5354 + 687 + 6144 + 2060 + 434)/18538 = 0,792;

на кінець року к_рв¹ = (5124 + 762 + 6394 + 2651 + 375)/16771 = = 0,913;

приріст коефіцієнта А ^к_ре = ^к_рв¹ - ^к_рв⁰ = 0,913 - 0,792 = 0,121.

Досліджуване підприємство має високий рівень виробничого потенціалу, який збільшився протягом аналізованого періоду.

- коефіцієнт автономії (к_а) характеризує стабільність і незалежність від зовнішніх кредиторів:

власний капітал ^а підсумок балансу ' ^(7.12)

Найбільше поширена думка, що частка власного капіталу має бути достатньо велика, нижню межу вказують - 0,6 (або 60%). У підприємство з високою долею власного капіталу кредитори вкладають кошти більш охоче, оскільки воно з більшою потенцією може погасити борги за рахунок власних коштів.

Коефіцієнт автономії в умовах ЗАТ "Продмаш":

на початок року: к_а⁰ = 5271/18538 = 0,284; на кінець року: к_а¹ = 5059/16771 = 0,302;

приріст коефіцієнта А к_а = к_а¹ - к_а° = 0,302 - 0,284 = 0,018.

Досліджуване підприємство має низьку автономію, але рівень її незначно збільшився протягом аналізованого періоду.

- коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів (к_с) показує, яких коштів у підприємства більше - позикових або власних:

зобов' язання

К=-:-:-. (7.13)

⁰ власний капітал ^у '

Чим більше коефіцієнт перевищує одиницю, тим більше залежність підприємства від позикових коштів. Припустимий рівень залежності визначається умовами роботи кожного підприємства, і в першу чергу, швидкістю обороту оборотних коштів.

Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів в умовах ЗАТ "Продмаш":

на початок року: к_с⁰ = (18538 - 5271)/5271 = 2,517;

на кінець року к_с¹ = (16771 - 5059)/5059 = 2,315;

приріст коефіцієнта А к_с = к_с¹ - к_с° = 2,315 - 2,517 = -0,202.

У досліджуваного підприємства на 1 грн. власного капіталу приходиться більше ніж 2 грн. зобов'язань.

Таким чином, фінансовий стан підприємства можна визначити як нестійкий.

Стійкість фінансового стану може бути відновлена шляхом прискорення оборотності капіталу в поточних активах, у результаті чого відбудеться відносне його скорочення на гривню виручки від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг); обґрунтованого зменшення запасів і витрат; поповнення власного оборотного капіталу за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел.