Економічний аналіз діяльності підприємства - Савицька Г.В. - 11.7. Аналіз ефективності лізингових операцій

Показники ефективності лізингу в лізингоодержувача і лізин-годавача. Методика їхнього розрахунку й аналізу.

Лізинг є одним зі способів прискореного оновлення основних засобів. Він дає змогу підприємству одержати у своє розпорядження засоби виробництва, не купуючи їх і не стаючи їхнім власником.

Ефективність лізингових операцій вивчають у лізингоодержувача і лізингодавача.

Недоліком лізингу порівняно з кредитами банку є його вища вартість, оскільки лізингові платежі, які платить підприємство-лізингоодержувач лізинговій установі, мають покривати амортизацію майна, вартість вкладених грошей і винагороду за обслуговування покупця.

Переваги лізингу для орендатора:

1. Шдприємство-користувача звільняють від необхідності інвестування одноразової значної суми, а тимчасово вивільнені суми грошових коштів може бути використано на поповнення власного оборотного капіталу, що підвищує його фінансову стійкість.

2. Гроші, заплачені за оренду, враховують як поточні витрати, що входять у собівартість продукції, у результаті чого на цю суму зменшується оподатковуваний прибуток.

3. Підприємство-орендатор замість звичайного гарантійного терміну одержує гарантійне обслуговування обладнання на весь термін оренди.

4. З'являється можливість швидкого нарощування виробничої потужності, впровадження досягнень науково-технічного прогресу, що сприяє підвищенню конкурентоспроможності підприємства.

Крім того, лізинг дає підприємству-орендатору певні нефінансові переваги. Для підприємства, що використовує обладнання, яке швидко застаріває, наприклад обчислювальну техніку, це може бути засобом, щоб застрахуватися від його знецінення. Ідей засіб буде тим ео>ективнішим, проте й дорожчим, чим термін договору менший від терміну фізичної служби орендованого майна.

Лізинг як альтернативний фінансовий прийом заміняє джерела довгострокового і короткострокового фінансування. Тому переваги і недоліки лізингових операцій порівнюють насамперед з перевагами й недоліками традиційних джерел фінансування інвестицій (довгострокових і серед ньострокових кредитів). Розглянемо це на конкретному прикладі.

Припустимо, що підприємству необхідно придбати обладнання. Вартість його в лізингодавця - 500 тис. грн з рівномірною виплатою платежу протягом п'яти років, при купівлі на заводі-виробнику - 400 тис. грн. Якщо використати варіант купівлі, то можна одержати кредит у банку на п'ять років під 10 % річних. Ставка податку на прибуток - ЗО %. Треба оцінити перевагу лізингу порівняно з фінансуванням купівлі за рахунок кредитів банку.

Розв'язання цієї проблеми з позиції орендатора зводиться до визначення приведених до поточної дати платежів за обома варіантами і подальшого порівняння їх.

Для цього необхідно визначити дисконтовану поточну вартість післяподаткових платежів:

а) у разі лізингу:

⁰ ^ (1 + г)'

де Ь₍- періодичний лізинговий платіж; К_п - ставка податку на прибуток; Е₀ - передоплата; г - норма дисконту;

б) у разі купівлі за рахунок кредиту:

К = Е і V ^^{г +} ^ ~^ ^^п *"^^г *^^п ^^п ~ ° Я (1+г)' (1+г)"

де Я, - періодичний платіж з погашення кредиту;

р₍ - проценти за кредит у періоді *;

Рі'К_п - податкова пільга за процентами за кредит;

Аі *К_п - податкова пільга на амортизацію;

5К": (1 + г)^л - сучасна величина остаточної вартості об'єкта на кінець терміну операції.

Якщо Ь < К, то вигідніший лізинг, і навпаки.

Як видно з табл. 11.8, більш вигідний лізинг обладнання, бо він дає змогу знизити його вартість на 14,6 тис. грн (280 - 265,4).

Оцінюючи ефективність лізингу, враховують не лише економію коштів, а й інші перелічені вище його переваги. Для цього використовують систему окремих і узагальнюючих показників, як і в оцінюванні ефективності інвестицій, а саме: приріст обсягу продукції, підвищення її якості і конкурентоспроможності, зростан

Таблиця 11.8. Порівняльний аналіз ефективності лізингу і банківського кредитування купівлі основних засобів

ня продуктивності праці, прибутку, рентабельності, скорочення терміну окупності і т. ін.

Рентабельність лізингу - це відношення суми одержаного прибутку до суми витрат з лізингу.

Термін окупності лізингу для підприємства-лізингоодержува-ча визначається відношенням суми лізингових платежів до середньорічної суми додаткового прибутку від застосування орендованих засобів.

Приріст прибутку за рахунок лізингового обладнання можна визначити одним із таких способів:

а) множенням фактичної суми прибутку на частку виробленої продукції на лізинговому обладнанні;

б) множенням витрат за лізингом на фактичний рівень рентабельності витрат підприємства;

в) множенням зниження собівартості одиниці продукції, виробленої на лізинговому обладнанні, на фактичний обсяг продажів цієї продукції.

Ефект може бути не лише економічний, а й соціальний, що виражається в полегшенні і поліпшенні умов праці працівників підприємства.

Ефективність лізингу у лізингодавця також оцінюють за допомогою показників чистого прибутку, рентабельності і терміну окупності інвестицій у лізингові операції.

Прогнозування чистої поточної вартості доходу від лізингової операції для лізингодавця визначають так:

иру=у^и ~^{и Кп} + -Л?2-1₀,

и (1+г)'

де /о - початкові інвестиції.

Рентабельність визначають відношенням чистого прибутку (ЧП) до витрат за лізингом (В) у цілому і за кожною угодою:

_т

Термін окупності витрат за лізингом (*) можна встановити, якщо витрати на лізинг поділити на середньорічну суму чистого прибутку від лізингу:

^__Витрати на лізинг_

Середньорічна сума чистого прибутку

До витрат на лізинг у лізингодавця входять вартість придбання основних засобів у виробників, сума процентів за кредити банку (якщо купівлю здійснювали за їхній рахунок), сума страхових внесків за страхування лізингового майна, сума витрат на гарантоване обслуговування зданих в оренду засобів, зарплата персоналу та інші витрати.

Аналізують також ступінь ризику на основі вивчення платоспроможності орендаторів та акуратності виконання договірних зобов'язань за попередніми контрактами.

У процесі аналізу необхідно зробити порівняння показників ефективності лізингу за звітом з показниками за договором, встановити відхилення, визначити причини цих відхилень і врахувати їх в укладанні наступних угод.