Экономическая теория - Бутук А.И. - 3.5. Перспективы акционерной собственности

Акционерный капитал неоднороден и различается по степени участия работников в обладании им. Лишь классическая форма акционерного капитала, ниже представленная как капиталистическая (табл. 20.1), обеспечивает полное отделение собственности на акции компании от работающих в ней людей. Во всех других формах организации акционерного капитала работник, так или иначе "подключается" к его обладанию.

В табл. 20.1, заимствованной из работы английского экономиста Дж. Конфорда, показана структура собственности различных типов акционерных компаний.

Приведем краткое определение различных типов акционерных фирм.

Таблица 20.1. Разновидности акционерных компаний

Капиталистическая фирма — наиболее распространенный тип организации акционерного капитала, в котором владельцы акций обладают всеми правами собственности. К такой группе фирм относятся и те, в которых отдельные работники имеют часть их акций, поскольку это не приводит к изменению структуры акционерной собственности, несмотря на то, что вполне возможен благоприятный эффект изменения мотивации работников и их отношения к делу.

Для рабочекапиталистических фирм характерно то, что все акции находятся у занятых в данной компании, хотя не все работники могут быть обладателями акций. Причем те, кто владеет акциями такой фирмы, имеет право на ее прибыль и активы на основе прав акционеров, а не трудового вклада. Отметим, что в такой фирме возможно появление специальной организации, которая обеспечивает приобретение акций на стороне для распределения среди работников, пока не обладающих ими. Указанная фирма может в результате этого превратиться в демократическую фирму.

Партнерство характерно для компаний, в которых права собственности работников комбинируются с правами акционеров "со стороны". Однако занятые сохраняют за собой такое количество акций, которое позволяет контролировать общую ситуацию в компании. Право на прибыль и активы такой компании определяются размерами распределенных акций. В частично коллективных фирмах все занятые обладают акциями компаний. Права на принятие решений определяются или принадлежностью к персоналу компании, или размерами распределенных акций. При этом существенная часть акций сохраняется у коллективного владельца — траста, что обеспечивает сохранение предприятия в руках работников-собственников.

В демократической фирме все акции принадлежат работникам, которые обладают всеми правами на управление ее делами. Прибыль распределяется ими или поровну, или в зависимости от трудового вклада отдельного работника, измеряемого величиной заработной платы. Права же на активы компании рассредоточены среди работников. Степень их финансового участия в распределении этих активов регулируется с помощью системы внутренних счетов компании. Приходящаяся на долю каждого работника часть этих активов, является формой его сбережений. В период работы в компании за использование доли активов работника ему выплачивается определенный процент. При увольнении работнику выплачивается денежный эквивалент приходящейся на его долю части активов компании, а кроме того, накопленные проценты с этой доли капитала.

В Англии с 80-х годов получила распространение организация акционерного капитала в форме совместной собственности. Отметим, что принципы организации подобных фирм выдержали испытание конкуренцией и временем. Акции этих компаний находятся в собственности лишь тех, кто в них работает. Работник, увольняющийся из такой компании, ничего не получает из общей собственности. Можно сказать, что акции такой компании принадлежат всем, кто в ней занят, и никому из них в.отдельности. Что касается распределения доходов компании, то здесь каждый работник, помимо заработной платы, получает еще и бонусы, т. е. долю в прибыли, которая зависит от его заработной платы. По существу, совместные фирмы основаны на коллективной собственности, акционерная форма которой практически не имеет значения, за исключением того, что фирма выкупается работниками путем покупки акций у ее бывшего собственника.

Гораздо более естественным является несколько иное преобразование акционерной формы собственности, что приводит к образованию так называемых демократических фирм. Они позволяют, с одной стороны, практически сохранить акционерную форму капитала, а с другой — преодолеть отчуждение работников от него. Акционерная форма организации производства более эффективна, чем любые иные формы собственности в большинстве несельскохозяйственных отраслей экономики за исключением, может быть, лишь некоторых видов услуг. Преодоление отчуждения работников могло бы способствовать и более полному использованию возможностей самой акционерной формы собственности.

Одно из направлений решения этой проблемы было предложено выдающимся американским экономистом Луисом Келсо. Этому он посвятил ряд исследований, начиная с конца 50-х годов. В систематизированном виде они были обобщены им в монографии, которая носит знаменательное название "Капиталистический манифест", опубликованной в 1985 г. Л. Келсо считает, что противоречие между трудом и капиталом вполне можно преодолеть, не прибегая к революции. Это противоречие вовсе не антагонистическое, как полагал К. Маркс. Все дело в том, чтобы по-новому, в соответствии с принципами социальной справедливости, обеспечить перераспределение акционерного капитала в обществе. Он разработал механизм выкупа собственности акционерных компаний занятыми в них работниками. Каждый из них должен стать собственником.

Реализация теоретических разработок Л. Келсо на практике уже дала положительные результаты. Наемные работники, становясь собственниками своего предприятия, приобретают новый социальный статус и работают более эффективно. Обладание собственностью укрепляет их жизненные позиции, создает необходимые материальные условия обеспечения в старости.

Как отметил известный английский экономист Дж. Корнфорд, идея Л. Келсо была "бесхитростно проста". Конечно, сами рабочие за счет своих накоплений не в состоянии выкупить полностью или даже частично акции собственного предприятия. Нужно было создать такие возможности для работников с помощью кредита. Но такой кредит они не в состоянии взять каждый в отдельности. Кредит для приобретения акций может осуществляться через Программу накопления собственности работников (ESOP).

ESOP является таким механизмом, который позволяет коллективу брать кредиты для покупки акций, возвращая их из будущих доходов. При возмещении же кредитов акции переходят в индивидуальную собственность каждого участвующего в их выкупе работника. Становясь собственниками своего предприятия, работники в состоянии оказывать существенно большее, чем прежде, влияние на управление и нести неизмеримо большую, чем до этого, ответственность за принимаемые в масштабе выкупленного ими предприятия решения. Ведь теперь они не только работники, но и собственники.

Трансформация безличной акционерной собственности предприятия в индивидуальную собственность самих работников достигается с помощью специально создаваемого самими работниками и компанией органа — траста. Траст, используя устанавливаемые преимущества для работников, обеспечивает передачу каждому из них выкупленных акций. С этой целью траст организует внутренний рынок работников. Обычно траст покупает акции компании с помощью внешнего займа, который обеспечивается активами компании. Но иногда для погашения долга используются по желанию работников причитающиеся им дивиденды на выкупленные акции. Возможно, применение для этой цели и части заработка самих работников.

Формы аккумуляции акций для их последующего распределения среди работников в американской системе ESOP различны. Во всех случаях это делается с помощью траста. Существуют и общие принципы выкупа акций по системе ESOP, которые Дж. Корнфорд систематизировал так: компания организует траст;

траст получает материальную возможность приобретения акций компании обычно с помощью внешнего займа;

траст создает рынок выкупленных акций для работников. Распределение акций среди работников стимулируется налоговыми льготами;

траст выплачивает кредит, главным образом, за счет взносов самой компании. Взносы компании на эти цели также имеют налоговые льготы;

акции из траста по мере погашения кредита поступают непосредственно работникам или хранятся на индивидуальных счетах каждого из них в трасте.

Конечно, образование собственности работников в США было бы невозможно без существенных налоговых льгот и стимулов для выкупа акций предприятий. Именно благодаря им ESOP из инструмента формирования пенсионного фонда работников превратился в эффективную организацию по финансированию предприятий и корпораций.

В числе налоговых льгот и стимулов отметим следующие. Не облагаются налогами:

1) вложения компании из прибыли для погашения кредитов, взятых трастом для выкупа ее акций в расчете на их распределение среди работников, достигающие 25% общего фонда заработной платы;

2) накопления акций на счетах работников до их распределения среди них;

3) все доходы от продажи компанией в ESOP не меньше 30% своих акций, при условии, что вырученные деньги будут вложены в активы какой-нибудь действующей в США компании;

4) до 50% доходов кредиторов, полученных от выплат процентов по займам, взятым для выкупа акций компанией по системе ESOP.

Налоговые льготы предусмотрены:

при выплате дивидендов по хранящимся в трасте акциям работников для компаний, действующих в системе ESOP;

при передаче части доходов компании в пенсионный фонд, и Использование системы налоговых льгот в США способствует активизации процесса передачи акций компаний в собственность их работников. Только за 1989— 1990 гг. более 200 американских корпораций передали часть акционерного капитала работающим, а общее число подобных компаний приблизилось к 11 тыс., увеличившись в 2 раза по сравнению с 1982 г. и более чем в 15 раз — по сравнению с серединой 70-х годов. На предприятиях этих фирм занято более 12 млн человек, или свыше 10% экономически активного населения страны. По имеющимся прогнозам, к 2000 г. совладельцами своих предприятий будет 1/4 часть всех работающих американцев. Аналогичные процессы развиваются и в западноевропейских странах. Так, в Великобритании количество компаний, применяющих совладение, возросло за 80-е годы в 16 раз и достигло 3 тысяч.

Вначале в собственность работников переходили небольшие предприятия, но в последние годы были выкуплены и крупные компании, где особенно остро стоит задача повышения заинтересованности персонала в результатах своей работы, создания единого, функционирующего без сбоя механизма. Совладение практикуют также такие крупные фирмы, как "Локхид", "Поляроид", "Тексако", "Интернэшнл телефон энд телеграф". В Англии, по данным исследователей из Уэльского университета, среди компаний, практикующих совладение, крупных в 2 раза больше.

Как правило, на предприятиях, выкупленных его работниками, прибыль выше на 15 —20%. Выше и доходы отдельных работников по сравнению с доходами на подобных предприятиях, не выкупленных коллективом. Закономерность этих процессов такова: на выкупленных предприятиях наемный работник становится его собственником. Не -случайно на предприятиях, находящихся в собственности работников (полностью или частично), никогда не бывает забастовок.

Распространение ESOP в США осуществлялось отнюдь не безболезненно и было бы невозможно без постоянной поддержки в Конгрессе. Механизм формирования ESOP наиболее полно систематизируется в принятом Конгрессом в 1986 г. Акте реформы системы налогов. Кроме того, около 20 штатов США приняли собственные законодательные акты, согласно которым содействие распространению ESOP провозглашается особой социальной задачей каждого штата. Вместе с тем и в конгрессе США, и за его пределами, и среди ученых концепция ESOP разделяется далеко не всеми. В последнее время значительно труднее принимаются и законодательные акты, способствующие распространению этой системы.

Критику ESOP недавно поддержал известный американский экономист П. Самуэльсон. По его мнению, программы ESOP в основном являются мифами, весьма выгодными для фирм, ибо с помощью ESOP обеспечиваются значительные налоговые льготы для корпораций. Как считает ученый, ESOP — это дополнительное оружие бизнеса, поскольку дает высшему менеджменту еще одно средство для своих интересов. Что же касается рабочих, то получаемые ими вознаграждения в рамках ESOP чрезвычайно низки, а главное — весьма отдалены по времени и тем самым слабо воздействуют на результаты работы. По мнению П. Самуэльсона, сама по себе ESOP не может поднять доходы и стоимость акций компаний. Прибыльность и производительность труда, как отмечает он, улучшаются лишь в случаях, если ESOP является частью более широкой программы по вовлечению рабочих в процесс принятия решений. Но сама по себе ESOP вовсе не обязательно должна совмещаться с механизмом демократизации управления компанией. Кроме того, в условиях ESOP работники не продают принадлежащие им акции на сторону. Это мешает естественному "отбору" акционерного капитала и может привести к снижению эффективности экономики в целом, а также "прикрывать" плохое управление, не доводя до разорения малорентабельные компании. По мнению ученого, с помощью налоговых льгот нельзя создать неповторимую атмосферу сотрудничества управляющих и управляемых. Это то, что компании должны делать сами.

Тем не менее, ESOP, безусловно, меняет отношение работников к делу. Согласно имеющимся исследованиям, существует четкая зависимость между распространением собственности работников (ESOP) и результативностью работы корпораций. Компании, внедрившие ESOP, обеспечивают ежегодно более высокие темпы продаж, чем аналогичные по характеру деятельности компании (примерно на 5,4%), создают сравнительно больше рабочих мест (в расчете на год на 5,1% больше), чем компании, не применяющие ESOP. Как правило, использование ESOP обеспечивает существенные экономические результаты:

1) растет прибыльность. Менее чем за семь лет компания "Форд моторе" благодаря ESOP и реализации концепции нового рабочего места вышла из состояния банкротства и стала самой прибыльной автомобильной компанией в США;

2) повышается степень удовлетворения запросов потребителей. Согласно отчету компании АВИС, в течение первого года после внедрения ESOP степень удовлетворенности клиентов возросла на 20%;

3) улучшается качество. В компании "Моторола" дефекты производимых ею компьютерных деталей уменьшились в 10 раз, и компания получила всеамериканскую премию Болдриджа за отличное качество;

4) растет производительность труда. Обследование фирмы, проведенное Нью-Йоркской фондовой биржей, показало, что внедрение ESOP обеспечивает в первый же год рост производительности труда на 20%. Фирма "Ксерокс" считает, что после перехода на эту систему прирост производительности труда составил не менее 30%;

5) снижается себестоимость;

6) увеличивается отдача от капиталовложений;

7) возрастает финансовая выгода для персонала. Служащие со средним доходом 18 тыс. дол. в год в компаниях, где они являются совладельцами, за первые 10 лет работы накапливают в акциях более 30 тыс. дол. К концу 20 лет работы накопления могут составлять уже примерно 125 тыс. дол.;

8) сокращаются жалобы и прогулы работников. В компании "Дженерал моторс" недовольство и жалобы персонала после перехода на эту систему сократились на 80%, а число прогулов — на 25%.

Все эти достижения связаны с изменением социального статуса занятых — из наемных работников они превращаются в собственников. В целом Программа накопления собственности работников наглядно демонстрирует гибкость акционерной формы капитала, ее способность обеспечить социализацию внутрифирменных отношений, которая является существенной предпосылкой поддержания классового мира под лозунгом "Собственники всех стран, объединяйтесь! Вам есть что сохранять — вашу собственность". Вместе с тем акционерная форма капитала представляет собой важное орудие монополизации производства.

К сожалению, в ходе постсоветских реформ возрождение акционерного капитала в Украине пошло через чиновничью приватизацию, т. е. не по пути превращения всех работников в совладельцев, участвующих в управлении своими фирмами, а по пути концентрации акционерной собственности в руках номенклатурной буржуазии, игнорирующей интересы как наемного персонала, так и государства.

ТЕСТЫ К ГЛАВЕ 20

1. Какие хозяйственные общества основываются только на учредительном договоре:

а) полные и коммандитные;

б) ООО, АО и с дополнительной ответственностью?

2. Какие хозяйственные общества предполагают принятие их уставов:

а) полные и коммандитные;

б) ООО, АО и с дополнительной ответственностью?

3. В наименовании каких товариществ указан перечень участников:

а) полных и коммандитных;

б) ООО, АО и с дополнительной ответственностью?

4. Кто несет риск потери имущества, переданного товариществу участниками:

а) участники;

б) товарищество?

5. Когда требуется согласие кредиторов на изменение уставного фонда товарищества:

а) когда он уменьшается;

б) когда он увеличивается?

6. В какой форме осуществляется вклады в уставные фонды товариществ:

а) только в денежной;

б) в натуральной и денежной?

7. В каком товариществе все участники несут неограниченную и солидарную ответственность:

а) в полном;

б) в коммандитном;

в) с дополнительной ответственностью;

г) в ООО и АО?

8. В каком товариществе часть участников является вкладчиками, несущими ограниченную ответственность:

а) в полном,

б) в коммандитном;

в) с дополнительной ответственностью;

г) в ООО и АО?

9. В каком товариществе все участники несут неограниченную и несолидарную ответственность:

а) в полном;

б) в коммандитном;

в) с дополнительной ответственностью;

г) в ООО и АО?

10. В каком товариществе участники не отвечают по его обязательствам личным имуществом:

а) в полном;

б) в коммандитном;

в) с дополнительной ответственностью;

г) в ООО и АО?

11. Какой вид ответственности у акционеров:

а) неограниченная;

б) ограниченная?

12. В каких АО акции не подлежат свободной купле-продаже:

а) в публичных;

б) в закрытых?

13. Что такое акция:

а) титул совладения;

б) долговое обязательство?

14. По каким акциям дивиденды могут выплачиваться из резервного фонда:

а) по именным;

б) по предъявительским;

в) по обыкновенным;

г) по привилегированным?

15. Какие акции преобладают в эмиссии каждого АО:

а) простые;

б) привилегированные?

16. Что является высшим органом управления АО:

а) ревизионная комиссия;

б) правление;

в) наблюдательный совет;

г) общее собрание акционеров?

17. Какой орган руководит текущей деятельностью АО:

а) ревизионная комиссия;

б) правление;

в) наблюдательный совет?

18. Что такое контрольный пакет акций:

а) всегда 50% акций плюс одна акция;

б) в АО с большим числом мелких акционеров — иногда значительно меньше 50% акций?

19. Куда вкладывают свои средства холдинговые компании:

а) в создание новых производственных мощностей;

б) в покупку акций действующих АО?

20. Какова цель ESOP:

а) демократизация капитала и повышение заинтересованности работников;

б) вуалирование всевластия олигархии и получение налоговых льгот?