Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю.Г. - 1.4.33. Яким в сучасний світовий ринок деривативів ?

Міжнародна торгівля деривативами проводиться на біржах і поза біржею. Це зумовило поділ даних фінансових інструментів на деривативи, що продаються на біржах, і деривативи, що продаються поза біржею (див. таблицю 2.13).

Таблиця 2.13. Ринки основних деривативів (номінальна вартість контрактів, на кінець року, млрд, дол.)

Практично вся біржова торгівля деривативами сконцентрувалась на торгівлі відсотковими ф'ючерсами і опціонами (88,6% від вартості контрактів у 2000 p.). На другому місці - торгівля ф'ючерсами і опціонами на індекси (10,9%), валютні ф'ючерси і опціони на третьому місці (0,5%).

Номінальна вартість базових активів біржових деривативів у 2000 р. становила 14,2 трлн. дол., що в 19,4 рази більше, ніж у 1987 р. У Північній Америці цей показник дорівнював 8,3 трлн. дол., в Європі - 4,2 трлн. дол., в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні - 1,4 трлн. дол.

Біржова торгівля деривативами сконцентрувалась в декількох провідних країнах: у Великобританії, США, Німеччині. Біржовий ринок забезпечує, на відміну від позабіржового, більшу стандартизованість торгівлі, більш високу злагодженість розрахункових механізмів, які знижують ступінь фінансових ризиків, розвинуту міжбіржову систему електронного зв'язку.

Зростання торгівлі деривативами відбувається в основному за рахунок позабіржового ринку, котрий у 7 разів перевищує біржовий. На нього припадає 87% всієї торгівлі деривативами.

Основна частина контрактів, що укладаються на позабіржовому ринку, припадає на валютні і відсоткові деривативи. Роль товарних деривативів і деривативів на акції, як і на біржовому ринку, незначна. Валютні деривативи у позабіржової торгівлі відіграють більш істотну роль, ніж на біржовому ринку (їх частка становить 16,5%). На позабіржовому ринку в основному відбувається торгівля відсотковими і валютними свопами і переважають короткострокові контракти (близько 80% контрактів укладається на строк до 1 року).

Перевагами позабіржового ринку у порівнянні з біржовим є велика гнучкість контрактної системи, більш швидке впровадження нових фінансових інструментів, відлагоджена система двосторонніх банківських розрахунків.

Оборот торгівлі біржовими деривативами зростає як в цілому на світовому ринку, так і в окремих регіонах (таблиця 2.14).

Таблиця 2.14. Оборот торгівлі біржовими деривативами, трлн. дол.

Оборот торгівлі ф'ючерсами і опціонами на біржах зріс у 2000 р. в порівнянні з 1992 р. у 2,1 рази і становив 382 трлн. дол., при цьому 51% припадало на Північну Америку. Найбільше зростання цього показника спостерігається в Європі, де він зріс за розглянутий період у 3 рази.

Понад половину як обороту, так і номінальної вартості базових активів біржових деривативів припадає на США. Неамериканські ринки зростають випереджаючими темпами у порівнянні зі США.

За кількістю біржових деривативних контрактів перше місце у світі посідає німецька біржа EUREX, випередивши американські біржі. Оборот торгівлі на ній у 2000 р. досяг 445 млн. контрактів. Друге місце посідає Чикагська біржа опціонів - 326 млн. контрактів, третє місце - Паризька біржа (236 млн. контрактів).В останні роки з'явились нові інструменти управління ризиком. Серед них найбільш швидкими темпами розвиваються кредитні деривативи. У 2000 р. їх світовий обсяг досяг близько 500 млрд. дол. Розробляються ф'ючерсні контракти, де базовими активами будуть макроекономічні показники, наприклад, ВВП, інфляція. Характерними рисами світового ринку деривативів є:

❖ питома вага деривативів, що продаються на біржах, скорочується (в 1993 р. - 19%, в 1995 р. - 18%, в 2000 р. - 13%);

❖ за обсягом торгівлі валютні і відсоткові деривативи абсолютно домінують над товарними деривативами і деривативами на акції;

❖ понад половини торгівлі деривативами є міжнародною;

o близько половини деривативних контрактів укладаються в доларах.